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600290股吧:投資“趁早”

600290股吧:對話吳亦兵:投資“趁早”,淡馬錫重倉中國新思路 炒外匯怎么開戶,大神建議收藏

29%,這是淡馬錫最新公布的投資組合中,在華資產所占的比例。2020財年,淡馬錫對中國市場的持倉首次超過新加坡本土市場。

“這有偶然,也有必然。”淡馬錫中國區總裁吳亦兵接受第一財經專訪時稱,偶然性在于淡馬錫財報截止日(2020年3月31日)中國資本市場表現優于全球市場,所以中國投資組合市值較高;而必然性在于中國經濟表現優于全球經濟,中國資本市場表現也必然優于全球市場。

(淡馬錫中國區總裁吳亦兵)

淡馬錫近年來在中國互聯網企業發展浪潮中動作不斷,從早期的騰訊、阿里、美團,到近期即將上市的螞蟻、快手,淡馬錫在明星項目的布局進入快速收獲期。在這背后,是淡馬錫從多年前就已經開始的投資前移。

10年前,淡馬錫上市資產與非上市資產大約呈80:20的比例,而在2020財年,這一比例變為52:48。淡馬錫投資組合中,非上市資產占比已接近上市資產。吳亦兵告訴記者,這是淡馬錫投資組合韌性的一個重要支撐。

疫情加速趨勢顯現,堅定轉向創新和內需

截至2020年3月31日,淡馬錫的投資組合凈值已達1.52萬億人民幣(3060億新元)。

其中,已上市資產按市值計算,非上市資產按投資成本計算。對于占比接近一半的非上市資產,在上市之后市值溢價部分才會被反映在投資組合凈值當中。

作為一家投資公司,淡馬錫有自己的投資主線,可歸結為六大結構性趨勢,即更長的壽命、不斷積累的財富、可持續的生活,以及共享經濟、更智能的系統、更互聯互通的世界。

“這六個趨勢,我們早就開始布局。今年因為新冠疫情,讓這些趨勢更加快速顯現出來。從一定程度上來說,在市場最困難的時候,我們的投資組合也沒有承受太大的壓力,反而很多投資在疫情之后受益。”吳亦兵稱。

回顧淡馬錫的歷史投資回報表現,2003年非典、2008年金融危機期間,一年期投資回報都有較大的下滑,這次新冠疫情也沒能例外。過去一個財年,淡馬錫一年期股東總回報率僅為-2.28%,成立46年來復合年化股東總回報率為14%。

不過,對于一年期股東總回報為負,吳亦兵表示并沒有太大憂慮。

“從投資角度來看,這一次疫情對資本市場造成的沖擊,幾乎超出了任何一次。但我們總體投資組合在幾乎最低的時點,才降了2%左右,這其實體現出我們投資組合的韌性。如果財報截止時點是在6月30日或12月31日,都應該不會是負的數字。”他認為,負值主要是財報截止日為3月31日,而當時全球資本市場都出現了巨幅下跌。

當然,淡馬錫在應對全球疫情及經濟風險方面,也采取了相應舉措。一方面,繼續脫售部分資產,維持強有力的資產負債表,保證流動性充裕;另一方面,堅定地看好中國創新和內需所帶來的市場。

在截至2020年3月31日的財年,淡馬錫投資額為320億新元,脫售額為260億新元,脫售額約為投資額的81%。

“淡馬錫是全生命周期的投資者,而且是資產的擁有者,不是基金,我們沒有嚴格的時間限制。”吳亦兵告訴記者,淡馬錫的目標不是做“獨角獸收割機”,而是更希望投資到超級獨角獸,然后長期陪伴。

淡馬錫中國區執行總經理沈曄補充稱,在大趨勢之下,淡馬錫會致力于尋找行業里未來的領軍企業,哪怕是非常早期,但只要認為有成為未來領軍者的潛質,那淡馬錫就會投資,然后陪著它走相當長的路。

對于中國市場,淡馬錫不僅關注科技創新型公司,對消費內需型公司也有重點布局。吳亦兵認為,中國當前推進的“雙循環”,孕育著許多投資機會。

從“外循環”來看,從政策層面,當前中國吸引外資的力度是空前的,對外開放政策的落地實施也是空前的。而且,雖然當前全球供應鏈在某些領域會區域化,但他判斷,中國與國際完全脫鉤不可能發生。

從“內循環”來看,吳亦兵認為,只要供給端質量提升上去,能夠滿足人民的高端需求,就能增強內循環。“過去我們大量消費品依賴進口,這是因為以前的生產能力有了,但設計、品牌能力不夠強。今天中國的設計能力變強了,90后、95后,在消費心智和品牌的接受方面也實現了突破。所以,實現完全內循環的條件已經存在。”他稱。

在潛心挖掘未來趨勢的同時,淡馬錫對傳統領域也沒有放棄關注。

“側重創新領域,但這不代表就退出傳統行業的投資。”吳亦兵對記者稱,以銀行股為例,這類傳統企業不會像創新領域早期的布局,會出現爆炸性的高增長,但如果這類企業股價下跌并低于等于內含價值時,淡馬錫依然會考慮增持。“這也是我們對銀行股依然有很大持倉的原因。”他說。

看好中國對創新的強力支持

9月23日,德勤發布報告預計,截至2020年9月底,中國內地將有293只新股上市,融資額將達到3550億元。相較2020年前三季度的127只新股發行量,和1401億元融資額,新股數量和融資額分別同比增長131%和153%。

其中,上交所179只的新股發行數量和2747億元的新股融資額,排名全球第一。

在吳亦兵看來,中國過去幾年間,無論是金融市場、資本市場制度改革,還是生命科學、芯片研發等領域的創新支持,都有顯著進步。這也成為淡馬錫在中國積極投資的重要考慮。

“推出科創板,在創業板實行注冊制,這都是對證券市場的市場化改革,我們非常受鼓勵。”吳亦兵認為,長遠來看,這些改革一定會帶來良幣驅逐劣幣,形成優勝劣汰,上市企業進一步分化,一部分破發甚至退市,而另一部分則會突飛猛進——這一部分也是淡馬錫希望投中的部分。

截至9月23日,科創板上市公司數量達到179家,自開板以來累計受理申報438家,目前還有超過150家企業在排隊等待審議。深交所創業板首批注冊制企業上市即將“滿月”,目前創業板也保持了較快的IPO速度。目前創業板試點注冊制后累計受理申報374家,提交注冊數量累計達到66家。

“當初我們最早投那些醫藥企業的時候,想不到要去哪里退出。當時,美國似乎是唯一的退出途徑,因為其他地方都不收這些還在虧損的創新公司。”沈曄補充稱,后來港交所啟動改革,推出業界所稱的“18A”規則,針對生物科技公司降低財務門檻,緊接著內地科創板、創業板改革,一兩年間上市局面大為好轉。受益于退出預期明確,越來越多投資機構也在向早期前移。

不僅是資本市場,醫療體制等影響基礎研發環境的改革也推進較快,國內外差距迅速拉近。“比如新藥研發,這個領域差距比以前拉近了很多。”沈曄告訴記者,已經有不少立足中國、放眼全世界的創新企業在出現,他們研發的新藥是可以引領全球水平的。

“中國科學家的水平也在提升。”她補充道,在這樣的環境下,醫藥領域不僅能支撐很大的公司,而很可能會支撐起十幾家、二十幾家千億級公司。淡馬錫在生命科學領域投資了一批創新公司。

不過,在吳亦兵看來,資本市場注冊制改革是好的起點,是向更遠期利好發展的開始。他認為,當前出現新股破發的現象,是市場化機制發揮作用的體現。

吳亦兵建議,延續注冊制改革這一改革契機,“以開放促改革”,進一步推進市場化改革。同時,完善對沖機制,推動形成健康的雙邊市場。

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