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300526:東吳失實研報頻被公司打臉 合規是關鍵

300526:監管追責4年前研報差錯:東吳失實研報頻被公司打臉 合規是關鍵 202007基金凈值,簡要說明

對著公告卻把研報寫錯,券商研究合規漏洞再次被監管抓住尾巴。

  日前,深圳證監局在監管通訊中提到,轄區某證券公司存在發布研報與上市公司公告內容不一致,研究業務條線未建立質量控制和合規審查的工作底稿,未將市場影響評估機制納入公司內控制度等問題。

  深圳證監局對此指出,個別證券分析師為了抓住發布時機,粗糙趕工,導致研報內容出現“硬傷”,轄區證券公司應當以此為戒,將質量控制和合規審查機制落實到位,確保發布的研究報告符合“合規、客觀、專業、審慎”的底線要求。

  對比諸多種類的研報差錯,內容失實怕是最嚴重的硬傷之一,監管近兩年加大了對于研報合規、審慎的監管力度。例如今年7月,江蘇證監局就以一紙罰單,追責4年前的一篇失實研報,兩名當事分析師合計被罰30萬元。

  研報寫錯遭遇監管敲打

  根據監管公告,深圳證監局在日常監管中發現,轄區某證券公司發布的研究報告,就上市公司有關重大交易的表述與該公司此前發布的公告內容不一致。

  經過進一步調查,該公司研究業務條線未建立質量控制和合規審查的工作底稿,未將市場影響評估機制納入公司內控制度,未達到《機構監管情況通報》(2020年第9期)“持續加強合規管理和質量控制,規范開展發布證券研究報告業務”的有關要求。

  針對實踐中,個別證券分析師為了抓住熱點個股、行業研報發布時機,壓減調研、分析、撰寫時間,導致研報內容出現“硬傷”,對公司聲譽造成一定損害的情況。深圳證監局提醒轄區證券公司,應當以此為戒,將質量控制和合規審查機制落實到位,確保發布的研究報告符合“合規、客觀、專業、審慎”的底線要求。

  證券研究員向來是以工作強度大著稱,調研、路演、撰寫報告、客戶交流等工作幾乎見縫插針地填滿了他們醒著的時間。尤其是在新媒體時代背景下,研報對于時效的比拼更加重視,當趕稿成為研報撰寫常態的時候,失誤發生的概率自然大大增加。

  券商中國記者從行業內了解到,正是基于以上原因,部分分析師選擇將研報撰寫工作交給助手甚至實習生來操作,自己再掛名發布。在這樣的情況下,當分析師本身疏于審查,研究所質控合規機制也未能落實到位的時候,研報出錯也就不足為奇了。

  失實研報頻被公司打臉

  今年7月,江蘇證監局發布的兩份罰單,就復盤了4年前一則研報失實的往事。

  彼時2016年,東吳證券(行情601555,診股)時任分析師馬浩博、湯瑋亮發布署名研報,把福成股份(行情600965,診股)描述成“殯葬行業未來絕對龍頭”,稱其“120億市值有140億凈利潤”、“100億基金并購各地經營性墓地牌照”、“大股東手中100億現金”,引起市場廣泛關注。

  誰知僅僅一周后,福成股份發布澄清公告,對研報失實內容予以澄清。根據監管調查結果,馬浩博、湯瑋亮在發布福成研報之前,未與福成股份核實研報相關事實與數據。東吳證券曾內部審核中認為該研報缺少調研紀要,故予以駁回,但在馬浩博補充資料后通過了審核。

  除了監管追責4年前的研報差錯,今年也有多家上市公司針對研報失實問題,與券商研究機構展開交鋒。

  例如6月3日,滬硅產業(行情688126,診股)在公告中稱,“公司關注到近期部分證券公司發布的研究報告中對公司未來的業績、每股收益、股價和市值等指標進行了預測,現將風險提示如下:公司上市以來未接受投資機構及證券公司調研,部分研究報告對公司業績預測與公司歷史業績情況差異較大,對公司股價預計的依據不足,為其單方面預測,未經公司確認,相關信息以公司公告為準?!?/P>

  而1月9日,誠邁科技(行情300598,診股)也曾發布風險提示及澄清公告,稱注意到近期有媒體報道公司參股子公司統信軟件為“國產操作系統新旗艦”等信息,特別作出澄清。就在此前幾天,有券商發布了題為《統信軟件國產操作系統新旗艦,中國版RedHat冉冉升起》的研報。

  在具體實踐中可以發現,賣方研究報告的質量問題主要表現為數據或邏輯不嚴謹、信息引用來源不合規、結論或表述存在誤導、涉及信披敏感問題等。而這些問題的背后,一邊是研究員抱怨上市公司只回應公開信息,對于關鍵問題避而不談;一邊則是上市公司謹守信披防線,戰戰兢兢不敢說話。

  強化研究合規機制建設

  俗話說,制度是最好的保障。針對券商研究業務不時出現的違規現象,監管正在努力從制度方面,進一步細化自律和他律規范。

  今年5月22日晚間,《發布證券研究報告執業規范》、《證券分析師執業行為準則》兩份修訂稿,在千呼萬喚中終于發布,并自2020年6月21日起實施。中證協彼時表示,此次修訂旨在適應發布證券研究報告業務發展需要,加強研究報告質量控制和投資者保護,做好證券分析師聲譽風險管理,提升證券分析師職業道德水準,促進證券研究業務健康發展。

  券商中國記者對比發現,此次修訂不僅進一步從撰寫、合規等方面,對研報質量管控進行了強化,同時也針對近年來興起的自媒體研報、外部專家邀請等新型投研服務,進行了明文規范。

  其中在審查程序方面,修訂稿強調,要建立擬發布的證券研究報告市場影響評估機制,建立清晰的審查清單和工作底稿,通過合理的流程安排避免審查工作流于形式,確保審查意見得到回應和有效落實。為此經營機構應當根據業務規模配備充足的質量控制和合規審查人員,進行專職合規審查,并提高審核人員層級。

  修訂稿還明確,研報中不得有“低俗”、“煽動性”詞語,對引用信息和數據來源進行核實,審慎使用,同時要求研報重點圍繞宏觀經濟形勢、資本市場走勢、行業發展、上市公司投資價值等進行深入分析。

  除此之外,隨著微信公眾號等自媒體平臺的發展壯大,分析師以新媒體提供服務已成為業內通用手段。此次修訂稿也將以互聯網工具提供的研報服務,補充納入到規范范圍內。要求通過賬號備案,聊天群抽查,公開發言審批報備等方式,對證券分析師服務客戶的方式、內容、渠道進行統一規范管理。

  

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